CNY: роль безопасного актива и спрос на государственные облигации Китая – BNY
Стратег BNY Джефф Ю отмечает, что CNY изначально вел себя как вторичный безопасный актив во время конфликта, демонстрируя сильные показатели и контролируемую волатильность, в то время как потоки показывали обратную зависимость с владением китайскими государственными облигациями (CGB). Ранние данные за второй квартал теперь указывают на одновременную покупку CNY и CGB, что свидетельствует о растущей прямой экспозиции в CNY несмотря на низкую относительную доходность и продолжающееся сопротивление Народного банка Китая (PBoC) к повышению эффективного обменного курса (REER).
Потоки указывают на эволюцию спроса на китайский безопасный актив
«В течение первой недели конфликта CNY был лучшей валютой по результатам, что побудило нас исследовать, может ли он служить вторичным безопасным активом (после доллара). По сравнению с азиатско-тихоокеанскими странами с высоким уровнем сбережений, его устойчивость к энергетическим шокам была сильнее, а волатильность валюты была строго контролируема.»
«Однако наши данные по потокам показали, что период покупок CNY полностью совпал с крупными оттоками из китайских государственных облигаций. Обратная зависимость между CNY и CGB сохранялась большую часть года, поэтому покупки CNY отражали сокращение владения CGB, вероятно, вызванное опасениями роста инфляции, снижающей реальные ставки.»
«Интерес к CGB вернулся к концу месяца, и мы также увидели, что потоки по CNY сместились обратно в чистые продажи, поскольку, вероятно, возросло хеджирование. Однако ранние данные за второй квартал указывают на изменение поведения, когда CNY и CGB теперь одновременно покупаются в чистом выражении. Это может быть ранним признаком того, что рынки стремятся к большей прямой экспозиции в CNY — при этом CGB покупаются с более низкими коэффициентами хеджирования.»
«С другой стороны, существует также возможность того, что впервые с момента повторного открытия после пандемии в Китае происходит реальная рефляция, и рынок может неправильно оценивать перспективы краткосрочных доходностей. В сочетании с ожиданиями смягчающей политики ФРС (даже до объявления прекращения огня), сохранение прежней динамики хеджирования по любым китайским активам может не иметь такого же соотношения риск-доходность, как в предыдущие годы.»
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)
Данный материал заимствован с портала брокера Amarkets
|
БЕСПЛАТНО! СУПЕР СТРАТЕГИЯ! Предлагаем Вашему вниманию стратегию "Нефтяной канал". Вы можете бесплатно ознакомиться с ней и получить ее. |
 Попробовать трейдинг на Форекс |
Вопросы и ответы
Опрос про форекс
При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://markets-fx.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!
Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.
