Анализ корреляции между ценами на нефть и на другие энергоносители

Введение

Цены на нефть оказывают значительное влияние на мировую экономику и энергетические рынки. Однако нефть не единственный важный энергоноситель. Понимание взаимосвязи между ценами на нефть и другими источниками энергии, такими как газ, уголь, возобновляемые источники и электричество, может дать ценную информацию для прогнозирования рынков и разработки торговых стратегий. В этой статье мы детально рассмотрим корреляцию нефтяных котировок с ценами на другие ключевые энергоносители.

Ниже приведены некоторые ключевые факты о мировом потреблении различных источников энергии:

• Нефть остается крупнейшим источником первичной энергии с долей около 33%
• На природный газ приходится примерно 24% мирового энергопотребления
• Уголь обеспечивает около 27% мировой выработки электроэнергии
• Доля возобновляемых источников энергии быстро растет и уже превышает 10%

Топ-5 стран по объему потребления энергии:

1. Китай
2. США
3. Индия
4. Россия
5. Япония

Цены на основные энергоносители (усредненные данные за последние 12 месяцев, в долларах США):

Взаимосвязь котировок нефти и природного газа: возможности для торговли

Цены на нефть и природный газ исторически демонстрируют значительную положительную корреляцию. Оба энергоносителя добываются из недр земли, имеют схожие области применения (например, в электрогенерации и отоплении) и во многом зависят от одних и тех же макроэкономических факторов, таких как глобальный экономический рост. Кроме того, рост цен на нефть обычно ведет к увеличению себестоимости добычи и транспортировки газа.

Коэффициент корреляции между ценами на нефть марки Brent и спотовыми ценами на природный газ в США (Henry Hub) за последние 10 лет составляет около 0.6-0.7. Это означает, что примерно в 60-70% случаев цены на нефть и газ двигались в одном направлении. Однако взаимосвязь не всегда стабильна и зависит от региональных факторов. Например, в США благодаря сланцевой революции и развитию СПГ корреляция несколько снизилась.

Существенная корреляция открывает возможности для статистического арбитража и парных торгов (pairs trading). Например, при значительном росте нефтяных котировок, но отставании цен на газ, трейдеры могут открывать длинные позиции по газу, ожидая схождения цен. И наоборот, при завышенных ценах на газ относительно нефти можно открывать короткие позиции по газу и длинные по нефти.

Важно отметить, что из-за меньшей ликвидности газового рынка и ограничений в хранении и транспортировке газа, цены на него обычно более волатильны, чем на нефть. Поэтому при парных торгах нужен строгий контроль рисков. Кроме того, необходимо учитывать региональные особенности рынков. Цены в США (Henry Hub), Европе (TTF) и Азии (JKM) могут существенно различаться и по-разному коррелировать с нефтью.

Еще одна торговая стратегия — это спред между ценой нефти и ценой газа, выраженной в нефтяном эквиваленте. Историческое среднее соотношение составляет около 10 (цена барреля нефти равна примерно 10 ценам за миллион БТЕ газа). Отклонения от этого уровня могут указывать на торговые возможности.

Влияние цен на уголь на стоимость нефти: анализ корреляции

Хотя уголь постепенно теряет свою долю в мировом энергобалансе из-за экологических соображений, он остается важным энергоносителем, особенно в развивающихся странах Азии. На уголь приходится более четверти мирового производства электроэнергии. Цены на уголь влияют на нефтяные котировки через несколько механизмов.

Во-первых, уголь и нефть являются субститутами в некоторых областях, прежде всего в электрогенерации. Когда цены на уголь растут, некоторые электростанции могут переключаться на нефтепродукты (мазут), что повышает спрос и цены на нефть. Такой эффект особенно характерен для развивающихся стран, где есть избыток мощностей, работающих на нефти. Однако в развитых экономиках взаимозаменяемость угля и нефти ограничена из-за экологических норм.

Во-вторых, уголь — один из ключевых факторов себестоимости в сталелитейной и цементной промышленности. Цены на уголь влияют на рентабельность и уровень производства в этих отраслях, а они, в свою очередь, формируют значительную часть промышленного спроса на нефтепродукты (дизельное топливо, нефтяной кокс). Кроме того, угледобывающая отрасль сама является крупным потребителем дизельного топлива. Рост цен на уголь обычно сопровождается увеличением затрат на его добычу и транспортировку.

Коэффициент корреляции между ценами на нефть Brent и ценами на энергетический уголь в Европе (API2 ARA) за последние 10 лет составляет около 0.5-0.6. Для коксующегося угля, используемого в металлургии, корреляция с нефтью обычно выше — на уровне 0.6-0.7, так как здесь в большей степени влияет общий уровень промышленной активности.

Хотя по сравнению с газом уголь слабее коррелирует с нефтью и менее ликвиден, анализ угольных цен может дать полезную информацию для нефтетрейдеров. Динамика цен на уголь во многом отражает тенденции в тяжелой промышленности, электроэнергетическом секторе и общие темпы экономического роста в развивающихся странах. Существенный рост угольных котировок часто сигнализирует и о повышательном давлении на нефтяные цены.

Связь между ценами на нефть и возобновляемыми источниками энергии

В последнее десятилетие возобновляемая энергетика показывает стремительный рост. Ее доля в глобальном энергобалансе уже превышает 10% и продолжает увеличиваться. Главными возобновляемыми источниками являются гидроэнергия, ветряная и солнечная генерация, а также биотопливо. Их влияние на нефтяные цены носит разнонаправленный и неоднозначный характер.

С одной стороны, удешевление технологий ВИЭ, особенно солнечной и ветряной энергетики, делает их более конкурентоспособными по сравнению с традиционной генерацией на ископаемом топливе, в том числе нефтепродуктах (мазуте). Расширение ВИЭ вытесняет нефть из электроэнергетики и снижает спрос на нее. Более того, экологическая повестка и меры по декарбонизации стимулируют переход транспорта на электричество и водород, что в перспективе также сокращает потребление нефтепродуктов (бензина, дизеля).

С другой стороны, доступность дешевой нефти снижает экономические стимулы для развития ВИЭ и электротранспорта. Когда нефть дешевеет, инвесторам становится менее выгодно вкладывать в солнечные, ветряные электростанции и производство биотоплива. Потребители также теряют мотивацию переходить на электромобили. Поэтому периоды низких цен на нефть обычно замедляют рост ВИЭ.

Кроме того, возобновляемые источники пока остаются нестабильными и зависят от погодных условий. Поэтому в периоды пикового спроса или сильных холодов электроэнергетика нередко вынуждена переходить на резервные мощности, работающие на нефти и газе. Это периодически поддерживает спрос на нефть и ее цены.

Анализ корреляции между ценами на нефть и ВИЭ затруднен из-за отсутствия единого индикатора цен на возобновляемую энергию. Обычно рассматривают такие показатели как средняя нормированная стоимость электроэнергии (LCOE) для каждого типа ВИЭ. В целом, LCOE ветряной и особенно солнечной генерации в последние годы снижалась на фоне роста нефтяных цен. Однако точные коэффициенты корреляции рассчитать сложно.

Корреляция нефтяных котировок с ценами на электроэнергию: торговые стратегии

Электроэнергетика является одним из крупнейших потребителей ископаемого топлива, в том числе нефтепродуктов (мазута). Хотя доля нефти в глобальной выработке электроэнергии относительно невелика (около 3-4%), в некоторых регионах она может достигать 10-20%. Кроме того, на нефти часто работают резервные и пиковые электростанции. Поэтому цены на электричество влияют на нефтяные котировки и могут использоваться в торговых стратегиях.

Ключевыми ценовыми бенчмарками на рынке электроэнергии являются фьючерсы на немецкую базовую нагрузку (Phelix Base), скандинавскую электроэнергию (Nord Pool), а также индексы цен в США (PJM, CAISO и др.). Корреляция между этими инструментами и нефтяными фьючерсами нестабильна и зависит от региональной структуры электрогенерации.

В целом, корреляция между ценами на электроэнергию и нефтью невысокая — обычно в пределах 0.2-0.4. Связь усиливается в периоды пикового спроса на электричество (сильная жара или холода), когда подключаются резервные нефтяные электростанции. В Европе корреляция с нефтью может возрастать, когда из-за погодных условий снижается выработка АЭС, ГЭС и ВИЭ. Еще один фактор усиления связи — резкий рост цен на газ и уголь, из-за которого электростанции переключаются на нефтепродукты.

Для торговли можно использовать спреды между фьючерсами на электроэнергию и нефтяными контрактами. Например, при приближении зимнего сезона спред обычно сужается (электроэнергия дорожает сильнее нефти). Напротив, летом при высокой выработке ВИЭ и АЭС спред может расширяться. Другая стратегия — торговля волатильностью. Цены на электроэнергию обычно более волатильны, чем нефтяные котировки, с выраженными краткосрочными всплесками. Это позволяет применять опционные стратегии, например, продавать стрэнглы по электроэнергии и покупать по нефти.

Важно учитывать сильную зависимость цен на электроэнергию от погодных условий и сезонных факторов. Необходимо внимательно анализировать метеорологические прогнозы, уровень выработки ВИЭ и загрузку традиционной генерации. Кроме того, значительное влияние на цены оказывает регуляторная политика (субсидии ВИЭ, цены на выбросы CO2). Необходим мониторинг изменений в энергетическом законодательстве.

Анализ взаимного влияния цен на различные сорта нефти друг на друга

Мировой рынок нефти неоднороден. Существует множество сортов и марок нефти, которые различаются по своим физическим и химическим характеристикам, а также по региону добычи. Ключевыми бенчмарками (маркерными сортами) являются Brent, WTI, Dubai Crude. Цены на них служат ориентиром для других сортов через систему скидок и премий.

Между бенчмарками и другими сортами нефти обычно наблюдается очень высокая корреляция — свыше 0.9. Это обусловлено тем, что все сорта нефти являются близкими субститутами и зависят от одних и тех же факторов глобального спроса и предложения. Движения цен быстро передаются с одного сорта на другой через механизм ценового арбитража.

Однако время от времени между ценами на разные сорта могут возникать существенные спреды. Они отражают региональный дисбаланс спроса и предложения, логистические ограничения, геополитические факторы. К примеру, если в США накапливаются избыточные запасы нефти из-за недостатка трубопроводных мощностей, цена WTI может сильно снизиться относительно Brent. Или при перебоях поставок тяжелой ближневосточной нефти ее премия к Brent может резко вырасти.

Подобные ситуации открывают возможности для арбитражных торгов — покупки относительно подешевевшего сорта нефти и одновременной продажи подорожавшего. Важно отслеживать факторы, которые могут привести к расхождению цен — загрузку трубопроводов и НПЗ, запасы нефти в ключевых хабах, геополитические события. Кроме того, нужно учитывать затраты на транспортировку между регионами, которые ограничивают возможности арбитража.

Другой подход — анализ спредов между нефтью разного качества, например, между легкой низкосернистой нефтью и тяжелой высокосернистой. Такие спреды зависят от структуры регионального спроса (загрузки НПЗ) и меняются вслед за сезонными и конъюнктурными факторами. Понимание динамики межсортовых спредов позволяет оптимизировать цепочки поставок нефти и нефтепродуктов.

Заключение

Корреляционный анализ между ценами на нефть и другие энергоносители дает ценную информацию как для фундаментального анализа энергетических рынков, так и для разработки торговых стратегий. Наиболее тесно с нефтяными котировками связаны цены на природный газ. Менее устойчивая, но значимая корреляция наблюдается для угля и электроэнергии. А влияние возобновляемых источников на нефть носит неоднозначный характер и пока не поддается точному количественному анализу. Отслеживание взаимного влияния цен на различные виды топлива и энергии, а также на отдельные сорта нефти, позволяет глубже понимать текущее состояние и перспективы развития мирового энергетического рынка.

Попробовать трейдинг на Форекс

Видео про Форекс

Попробовать трейдинг на Форекс

Вопросы и ответы

Опрос про форекс

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://markets-fx.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.